Gospodarka według Mroza

MArcin Mróz 4Za nami bardzo ciekawy miesiąc w polskiej gospodarce. Był to bowiem miesiąc w którym pojawiło się kilka sporych niespodzianek. Zacznijmy od tej pozytywnej. Zgodnie ze wstępnym szacunkiem GUS polski PKB za pierwszy kwartał tego roku wzrósł o 3,5% czyli znacznie powyżej tak oczekiwań rynkowych jak i wyniku z poprzedniego kwartału (w obu przypadkach 3,3%). Ale były też i negatywne niespodzianki. Niedługo później GUS opublikował bowiem dane o produkcji przemysłowej i sprzedaży detalicznej za kwiecień. W obu przypadkach wyniki były dużo słabsze zarówno od oczekiwań jak i wyniku z poprzedniego miesiąca. Odczyty te były na tyle słabe, że spowodowały spekulacje, czy dobry wynik polskiej gospodarki za pierwszy kwartał nie był aby jedynie jednorazową niespodzianką. No właśnie, jak właściwie wyglądają perspektywy polskiej gospodarki?

Naszym zdaniem w polskiej gospodarce nie jest źle. Należy bowiem pamiętać, że kwiecień to bardzo specyficzny miesiąc. Takie czynniki jak data świąt wielkanocnych czy układ długiego majowego weekendu mogą znacząco wpływać na wyniki czy to sprzedaży detalicznej czy produkcji przemysłowej. A jednocześnie, co warte podkreślenia, w kwietniu pozostałe dane ze sfery realnej były mocne. Wszelkie dostępne wskaźniki koniunktury wypadły całkiem pozytywnie. Pozytywnie wypadły również dochody gospodarstw domowych oraz dynamika kredytu – zarówno dla gospodarstw domowych jak i przedsiębiorstw. Tym samym słabsze odczyty produkcji i sprzedaży odstają nieco od ogólnie pozytywnych informacji napływających ze sfery realnej. Dlatego też skłaniamy się ku opinii, że cytowane wyżej słabe wskaźniki produkcyjno-sprzedażowe to jedynie statystyczna efemeryda. Podtrzymujemy również nasze oczekiwania na to, że w drugim kwartale tego roku dynamika wzrostu gospodarczego utrzyma się na poziomie 3,5% a w całym bieżącym roku polska gospodarka wzrośnie o 3,7%.

Poznaliśmy oficjalne wyniki wyborów prezydenckich. Zwycięzcą został Andrzej Duda (PiS), który otrzymał 51,55% głosów. Za nami jest już też pierwsza rynkowa reakcja na wynik wyborów. Była dość zróżnicowana, choć trzeba przyznać, że generalnie było słabiej. Naszym zdaniem mieliśmy do czynienia jedynie z typową emocjonalną reakcją rynkową na zmianę warty. Po wieloletnim sprawowaniu władzy przez obecnie rządzących rynki przyzwyczaiły się do PO (jakkolwiek byśmy oceniali politykę gospodarczą w tym okresie), więc ktokolwiek nowy przyszedł do władzy naturalną koleją rzeczy budzi pewien niepokój inwestorów. Z tego punktu widzenia powyborczą, negatywną reakcję rynkową uważamy za zjawisko przejściowe.

W kwietniu nasz krajowy CPI wyniósł -1,1% rdr, czyli był nieco wyższy od oczekiwań rynkowych plasujących się na poziomie -1,3%. Odczyt ten w zasadzie nie zmienia ścieżki inflacyjnej na pozostałą część roku. Wciąż oczekujemy, że do jesieni CPI pozostanie poniżej zera a na koniec roku wskaźnik ten będzie zbliżony do +1% rdr. A to z kolei oznacza, że RPP raczej nie odejdzie od swojego scenariusza bazowego zakładającego, że stopy procentowe pozostaną bez zmian do końca jej kadencji (czyli do początku przyszłego roku).

Gospodarka według Mroza_05.15 Czytaj więcej >>

Czerwiec – czas konsolidacji na rynku akcji

Przed wakacjami nadszedł czas konsolidacji na rynku akcji polskich. Indeks WIG poruszał się przez cały miesiąc w trendzie bocznym. „Przez wiele sesji mieliśmy do czynienia z prawdziwym marazmem, zmienność była na niskim poziomie i miało się wrażenie, że inwestorzy przełączyli się już na tryb wakacyjny. Zakres wahań w czerwcu przez większość czasu sesyjnego mieścił się w przedziale 60 – 61.5 tys. punktów. Zakładając, że trend boczny potrwa […]

Fundusze inwestycyjne – przyszłość nie tylko dla wybranych

O zmianach w funkcjonowaniu funduszy inwestycyjnych i ich przyszłości na naszym rynku rozmawiamy z Tomaszem Bedlą, Wiceprezesem Zarządu Copernicus Capital TFI S.A. Jak wygląda sytuacja Towarzystw Funduszy Inwestycyjnych (TFI) na dzisiejszym rynku? – Towarzystwa funduszy inwestycyjnych stanowią istotny element całego rynku kapitałowego. W porównaniu do rynków zachodnich widzimy, że jeszcze dużo pracy przed nami. Od lat rośnie wartość zgromadzonych w funduszach, zarządzanych przez TFI, aktywów. Copernicus Capital […]

W maju przyszedł czas na korektę

Po wzrostowym kwietniu przyszedł czas na korektę. Polski rynek akcji nie miał siły rosnąć już od początku maja. „Odbicie cen nastąpiło po publikacji wstępnego odczytu PKB za 1Q17, który uplasował się na poziomie 4.0%, lekko przekraczając oczekiwania rynku. Jak się później okazało, motorem wzrostu gospodarczego była konsumpcja prywatna, która zwiększyła się o 4.7%. Na GPW bykom nie udało się utrzymać tendencji zwyżkującej i na koniec miesiąca […]

Alternatywne Spółki Inwestycyjne – komentarz Tomasza Bedli

W wyniku zmiany ustawy o funduszach inwestycyjnych (UFI) jej zakresem zostały objęte Alternatywne Spółki Inwestycyjne (ASI). O nowych zmianach i wymogach prawnych opowiada Tomasz Bedla, Wiceprezesem oraz Dyrektorem Departamentu Prawnego w Copernicus Capital TFI S.A. Czytaj więcej >>

Kolejne wzrosty na GPW

Po marcowej konsolidacji na polskiej giełdzie, znowu przyszła kolej na wzrosty. Rok 2017 jak dotąd ewidentnie sprzyja inwestorom mającym większą tolerancję ryzyka. „Wzrosty na GPW zawdzięczamy przede wszystkim dużym spółkom. Indeks WIG20 zyskał w kwietniu ponad 9%, podczas gdy WIG zaledwie 6.5%. Indeks dużych spółek od początku roku wzrósł o ponad 20%. Polski wskaźnik PMI dla przemysłu negatywnie zaskakiwał zarówno w na początku kwietnia, […]